[미국주식]Charles River Laboratories(CRL), 찰스리버 매수? 글쎄... 투자의견 요약정리

 

Charles River Laboratories

 

 

 

우선 저의 의견은 중립입니다.

 

주요 정보:

• 설립: 1947년
• 본사: 미국, 보스턴
• 상장: NASDAQ/ 티커 “CRL"
• 기업개요: 제약, 의료 기기 및 생명공학 산업을 위한 다양한 전임상 및 임상 실험실, 유전자 치료 및 세포 치료 서비스를 전문으로 하는 미국의 제약 회사

연혁

1940-1950년대

• 1947년: Dr. Henry Foster가 매사추세츠주 보스턴에서 Charles River Breeding Laboratories를 설립했습니다.
• 1955년: 회사 본사를 매사추세츠주 윌밍턴으로 이전하고 병원체가 없는 설치류의 상업적 생산을 시작했습니다.

1960-1980년대

• 1969년: Charles River의 Astromice가 달 먼지에 노출된 첫 번째 지구 동물이 되었습니다.
• 1981년: 최초의 상업적인 종합 유전 모니터링 프로그램을 도입했습니다.
• 1984년: 고품질 연구 모델의 기준을 설정하는 Virus Antibody Free (VAF/Plus®) 동물을 도입했습니다.
• 1984년: Bausch & Lomb이 Charles River를 인수했습니다. Henry and Jim Foster가 그대로 회사의 운영을 맡았습니다.
• 1987년: 최초의 상업적 트랜스제닉 스트레인인 Oncomouse가 Dupont에서 Charles River로 이전되었습니다.
• 1988년: 트랜스제닉 서비스 분야에 진입하여 첫 트랜스제닉 마우스를 관리 및 번식하기 시작했습니다.

1990-2000년대

• 1992년: Specific Pathogen Antigen Free Avian Services (SPAFAS)를 인수하여 계란 및 가금류 생산 및 혈청 진단 서비스를 확장했습니다.
• 1996년: Endosafe, Inc.를 인수하여 Limulus Amebocyte Lysate (LAL) 제품 및 관련 서비스를 제공했습니다.
• 1997년: Jim Foster가 Bausch & Lomb으로부터 회사를 다시 인수했습니다.
• 1998년: 생물의약 서비스 포트폴리오를 확장했습니다.
• 2000년: 뉴욕 증권 거래소(NYSE: CRL)에 상장했습니다.

2000-2010년대

• 2002년: Humane Care Imperative를 시작하여 동물 복지에 대한 직원 교육을 강화했습니다.
• 2005년: Preconditioning Services를 도입하여 고객의 요구에 맞춘 동물을 제공합니다.
• 2008년: National Cancer Institute (NCI)와의 파트너십을 지원하기 위해 메릴랜드주 프레더릭에 새로운 시설을 열었습니다.
• 2008년: 독일기반의 contract service organization인 NewLab Bioquality AG 및 미시간 기반의 MIR Preclinical Services를 인수했습니다.
• 2009년: 핀란드에 있는 Cerebricon 및 모리스빌의 Piedmont Research Center를 인수했습니다.

2010-2020년대

• 2013년: 중국에서의 약물 발견 및 개발 시장을 위해 Vital River를 인수했습니다.
• 2014년: Argenta와 BioFocus를 인수하면서 비임상 개발을 통해서 in vitro, in vivo 가능성 있는 후보군을 발견할 수 있는 초기 CRO 풀서비스 업체로 포지셔닝 했습니다.
• 2014년: 심장 독성 평가 및 이온 채널 스크리닝에 있어서 선두회사인 ChanTest를 인수했습니다.
• 2015년: Oncotest GmbH를 인수하여 oncology 파트까지 역량을 확대하였습니다.
• 2015년: Sunrise Farm을 인수하면서 Avian Vaccine Services를 시작했습니다.

 

M&A History

 

지원 서비스

 

Charles River Laboratories International Inc. (CRL)은 초기 단계 계약 연구 기관(CRO)으로, 새로운 약물 및 치료제의 발견, 초기 개발, 안전한 제조를 가속화하는 데 필요한 제품과 서비스를 제공합니다. CRL은 주로 세 가지 주요 부문에서 운영됩니다: 연구 모델 및 서비스(RMS), 발견 및 안전 평가(DSA), 제조 지원입니다.

주요 운영 부문

1. 연구 모델 및 서비스(RMS): 이 부문은 주로 실험용 쥐와 쥐 모델 및 관련 서비스를 제공합니다. 여기에는 유전자 테스트와 모니터링, 번식, 건강 감시 서비스가 포함됩니다. RMS 부문은 특히 북미, 유럽, 중국에서 비인간 영장류(NHP)와 소규모 연구 모델에 대한 수요 증가로 인해 상당한 성장을 보였습니다.
2. 발견 및 안전 평가(DSA): CRL은 세계 최대의 아웃소싱된 약물 발견, 비임상 개발 및 규제 안전 테스트 서비스 제공업체입니다. 이 부문은 생명공학 산업의 고객들이 전임상 후보물질의 발견과 개발, 안전 평가 연구의 실행을 지원합니다. DSA 수익은 일부 도전에 직면했으나, 회사는 이 부문의 안정적인 성장을 기대하고 있습니다.
3. 제조 지원: 이 부문은 생명공학 생산을 위한 종합적인 테스트 및 제조 지원 서비스를 제공하여 약물의 안전성과 품질을 보장합니다. 여기에는 미생물 테스트 및 바이러스 제거 서비스가 포함됩니다. 최근 시장의 도전에도 불구하고, 이 부문은 CRL의 운영에서 중요한 부분을 차지합니다.

찰스리버 현황

재무 예측

비지니스모델

 

전략적 이니셔티브 및 인수

Charles River는 서비스 제공 능력을 강화하고 시장 범위를 확대하기 위해 전략적 인수를 적극적으로 추진하고 있습니다. 애초에 회사의 자금적 우선순위가 전략적 M&A라고 밝히고 있습니다. 최근 주요 인수로는 유전자 치료 및 초기 단계 연구 서비스 역량을 강화한 Retrogenix와 Vigene Biosciences가 있습니다. 또한 Noveprim의 지분을 추가로 인수하여 NHP 공급 전략을 강화했습니다.

Charles River의 강점:

1. 유전자 편집 및 트랜스제닉 모델

Charles River는 유전자 편집 및 트랜스제닉 모델 개발 분야에서 탁월한 역량을 보유하고 있습니다. 이 회사는 연구자들이 특정 유전자 변이를 연구할 수 있도록 다양한 맞춤형 동물 모델을 제공합니다. 이러한 모델은 질병 연구와 신약 개발에 중요한 역할을 합니다.

2. Endosafe® 제품군

Endosafe®는 Charles River의 독점적인 내독소 테스트 기술로, 빠르고 정확한 결과를 제공하여 제약 및 바이오텍 회사들이 제품의 안전성을 보장할 수 있도록 합니다. 이 제품군에는 고속, 자동화된 테스트 시스템이 포함되어 있어 생산 효율성을 크게 향상시킵니다.

3. CRADL™ (Charles River Accelerator and Development Lab)

CRADL™은 고객이 자신의 연구와 개발을 가속화할 수 있도록 지원하는 최첨단 시설입니다. 이 시설은 유연한 연구 공간과 함께 Charles River의 전문 지식과 기술 지원을 제공합니다. 이를 통해 연구자들은 초기 단계 연구를 신속하게 진행할 수 있습니다.

4. 종합적이고 광범위한 서비스 포트폴리오

Charles River는 생명과학 연구와 신약 개발의 모든 단계를 포괄하는 종합적인 서비스를 제공합니다. 이는 초기 발견, 비임상 개발, 규제 승인까지 포함하며, 경쟁사들이 제공하지 못하는 폭넓은 서비스를 통해 고객의 다양한 요구를 충족시킬 수 있습니다. 특히, 유전자 및 세포 치료제 개발에 있어서 강력한 역량을 갖추고 있으며, 이를 통해 고객의 혁신적인 치료제 개발을 지원합니다.

5. 디지털 및 자동화 솔루션

Charles River는 디지털 기술과 자동화 솔루션을 통해 연구 효율성을 극대화하고 있습니다. 이 회사는 최신 데이터 관리 시스템과 분석 도구를 사용하여 연구 결과의 정확성을 높이고, 연구 기간을 단축시키며, 비용을 절감하고 있습니다.

6. 글로벌 네트워크 및 시장 접근성

Charles River는 전 세계에 걸쳐 다양한 연구 시설과 서비스를 제공하며, 국제적인 고객 기반을 보유하고 있습니다. 이는 지역적 제약 없이 글로벌 시장에서의 신속한 서비스를 가능하게 하여 경쟁사 대비 강점을 제공합니다.

코로나19가 불러온 글로벌 cro 산업 지형의 변화_한국바이오협회.pdf

CRO 점유율 변화

 

주요 재무 지표

• 수익: 2024년 1분기 수익은 약 10억 1천만 달러로, 전년도 같은 기간에 비해 1.7% 감소했습니다. 하지만 이 수치는 예상치를 상회했으며, Zacks Consensus Estimate인 9억 9,724만 달러를 초과했습니다 .
• 주당 순이익(EPS): 주당 순이익은 2.27달러로, 전년도 2.78달러에 비해 감소했지만 예상치인 2.05달러를 초과했습니다.
• 비율 분석:
  • P/E 비율: 약 26.11
  • P/S 비율: 약 2.83
  • EV/Sales 비율: 약 3.50
  • 부채비율(D/E): 약 0.85
  • 유동비율: 약 1.75 .

현재 시가총액: $9.80B

 

Valuation: 현재 글로벌 CRO 시장은 규모가 커지고 있고 그 수요가 지속적으로 늘어나고 있습니다. 그 과정에서 M&A가 빈번히 일어나며 시장의 변화가 큰 편입니다. 또한, 새로운 Modality, 새로운 비임상 시험법들이 꾸준히 개발되고 있어서 동사의 영향력이 줄어들 수도 있습니다. 하지만 동사는 M&A가 동사의 성장모델인 만큼 새로운 환경에서도 신속하게 적응을 할 가능성을 보여줄 수도 있습니다. 현재의 Valuation은 적정 수준(유사 CRO PER 21.86)이라고 판단하며개인적으로는 향후 지속적 성장이 가능한 기업이라고 판단하지만 시장위험성을 고려하여서 중립의견을 표력합니다.